A mon humble avis, la situation actuelle des marchés me rappelle de plus en plus les jours qui ont précédé le krach lié à la Covid en 2020. Bien sûr, la situation actuelle est différente à bien des égards, mais elle présente une grande similitude : le DÉNI.
Je me souviens très bien qu’à l’époque, j’avais déjà mis en garde mes collègues, mes amis et ma famille en Europe et aux États-Unis contre ce qui allait arriver depuis l’Asie (je vis à Hong Kong), mais personne ne pouvait croire à l’ampleur de ce que je décrivais et vivais déjà. Bien sûr, les choses sont différentes aujourd’hui, Dieu merci, il n’y a pas de virus sur le point de se propager dans le monde entier, mais l’impact économique mondial de l’escalade de la guerre au Moyen-Orient présente de nombreux risques communs, tels que la flambée des tarifs de transport maritime, des prix des marchandises et des pénuries d’approvisionnement.
Les traders sont toujours positionnés pour le scénario “rien ne se passe jamais”, ignorant que QUELQUE CHOSE S’EST DÉJÀ PRODUIT.
De quoi s’agit-il ? Près de 100 % de l’approvisionnement en pétrole et 100 % de l’approvisionnement en GNL provenant du Moyen-Orient ont été brusquement interrompus et ne reprendront pas de sitôt. Pourquoi ? C’est très simple : l’Iran sait non seulement qu’il n’y a pas de large soutien populaire, en particulier aux Etats-Unis et en Europe, pour une action militaire à son encontre, mais aussi que la hausse des prix du pétrole est insupportable pour ces pays qui sont toujours confrontés à une inflation élevée que les banques centrales n’ont pas réussi à maîtriser efficacement dans le monde réel pendant tant d’années, tout en favorisant la création monétaire au profit des actions et des déficits publics galopants.
En réalité, les prix de tous les dérivés du pétrole, du mazout de chauffage à l’essence en passant par le kérosène, montent en flèche, mais il est évident que le prix “papier” du WTI est toujours plafonné à un niveau INFÉRIEUR au pic de 78,4 dollars atteint l’année dernière, alors que le précédent conflit avec l’Iran n’avait même pas failli entraîner la fermeture du détroit d’Ormuz ou endommager des installations pétrolières et de GNL en Arabie saoudite, aux Emirats arabes unis ou dans d’autres pays du Moyen-Orient.
Comme “il ne se passe jamais rien”, les investisseurs, en particulier les particuliers, continuent de détenir de manière disproportionnée des actifs à risque et d’enchérir agressivement sur toute baisse. Les actifs refuges tels que les liquidités, les bons du Trésor (et non plus les obligations d’Etat), l’or ou l’argent sont au contraire sous-évalués, à une exception près : la Chine.
Il existe une différence importante avec le krach lié à la Covid : le risque d’une crise de liquidité est pour l’instant complètement neutralisé par les banques centrales, qui disposent de nombreux mécanismes leur permettant de déployer des milliers de milliards sur le marché à tout moment.
Cependant, les banques centrales ne peuvent pas imprimer du pétrole à partir de rien ni utiliser une baguette magique pour rétablir rapidement la situation au Moyen-Orient telle qu’elle était avant le déclenchement de la guerre (notamment en réparant comme par magie tous les dommages causés aux infrastructures ou en reconstituant les stocks d’intercepteurs aériens).
Nous vivons à une époque où les mouvements des marchés peuvent être extrêmes dans un sens ou dans l’autre lorsque les investisseurs commencent à paniquer en raison de la généralisation du trading électronique et de l’utilisation des produits dérivés. Il s’agit là encore d’un risque largement négligé, malgré les événements extrêmes qui se produisent aujourd’hui pour une raison ou une autre (l’année dernière, ce furent les chocs tarifaires, l’année précédente, la hausse des taux de la Banque du Japon, en 2023, la crise des banques régionales américaines, etc.)
“Il ne se passe jamais rien” n’a pas sa place dans la gestion des risques et n’oubliez jamais que l’assurance n’est disponible que tant que le risque ne se manifeste pas. Ne supposez pas qu’il y aura un rebond rapide après le prochain krach si vous n’avez pas sécurisé vos finances, car le jour où cela ne se produira pas, vous serez dans le pétrin.
Soyez prudent quand les autres sont avides et avide quand les autres paniquent, c’est la règle simple qui a permis à Buffett d’échapper à tous les krachs boursiers au cours de sa longue carrière, et non un pouvoir magique particulier. C’est ce qui différencie un investissement réussi à long terme : éviter les fortes baisses des marchés.
Buffett a passé ses dernières années avant la retraite à accumuler des bons du Trésor avec $BRK.A, qui détient aujourd’hui encore plus de bons du Trésor que la FED. Si quelqu’un pense en savoir plus que lui, je lui souhaite bonne chance.
SOMMAIRE DE LA LETTRE CONFIDENTIELLE LIESI
SOMMAIRE DE LA LETTRE LISO
SOMMAIRE DE LA LETTRE DES PROPHETIES
Maintenant que les choses commencent salement au Moyen-Orient, il vous faut lire cette série qui avait annoncé cette actualité et vous saurez ainsi ce qui va suivre…
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Ce qui se passe sur les marchés précieux est si important que LIESI va publier plusieurs séries de LISO, afin de vous apporter des informations “retenues” par la presse, ainsi qu’une analyse selon notre grille de lecture qui tient compte du scénario anticipé et à venir.
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