La Fed a fortement assoupli sa politique monétaire en abaissant ses taux de 175 points de base en 15 mois, malgré des conditions financières déjà très accommodantes. Cet assouplissement a alimenté une bulle spéculative généralisée, visible dans l’IA, les cryptomonnaies, le crédit privé, les prêts à effet de levier, les fusions-acquisitions, la spéculation sur options, le crédit sur marge et des valorisations boursières excessives, tout en accentuant les inégalités et une “économie en K”.
L’économie est désormais massivement financée par la dette, entraînant une forte inflation monétaire. Les actifs des fonds monétaires ont bondi de plus de 1 350 milliards de dollars depuis le début de l’assouplissement, tandis que l’expansion monétaire récente a porté la création monétaire sur trois ans à plus de 3 000 milliards de dollars.
Les “primary dealers” (institution financière, banque ou maison de courtage, habilitée à commercer directement avec l’agence publique chargée de la gestion de la dette publique) ont vu leurs activités exploser : leurs détentions de bons du Trésor ont plus que doublé depuis 2022, et le marché des pensions (repo) a atteint des volumes records, autour de 12 000 milliards de dollars par jour aux Etats-Unis, avec une forte hausse des repos adossés à des actions. L’Europe connaît une dynamique similaire, quoique plus modérée.
Si cette expansion reflète aussi le financement des déficits publics et le rôle stabilisateur du marché repo, elle accroît surtout les vulnérabilités du système financier. Des signes de tensions apparaissent déjà (hausse des taux repo, indicateurs de stress), tandis que certaines bulles – notamment les cryptomonnaies et la tech/IA – commencent à se fissurer.
Consciente des risques, la Fed a repris des achats de bons du Trésor à court terme pour maintenir des réserves suffisantes et stabiliser les marchés monétaires, tout en affirmant que ces mesures sont techniques et indépendantes de la politique monétaire. Cependant, l’ampleur du levier et de la spéculation constitue un signal d’alerte croissant pour la stabilité financière.
DÉCLARATION DE DONALD TRUMP
Ce que nous évoquons dans les séries LISO qui vont se succéder sur les métaux précieux impliquent beaucoup de choses. Et ces déclarations de Donald Trump doivent être connues pour connaître la suite du scénario côté Washington.
Donald Trump a déclaré que Kevin Warsh, ancien gouverneur de la Réserve fédérale, est désormais son candidat favori pour succéder à Jerome Powell à la tête de la Fed, tout en laissant entendre que d’autres candidats restent en lice, notamment Kevin Hassett, longtemps considéré comme favori par les marchés. Trump a souligné sa proximité idéologique avec Warsh, notamment sur la nécessité de baisser davantage les taux d’intérêt, et a réaffirmé sa conviction que le président de la Fed devrait consulter le président américain sur les décisions de politique monétaire ! En désaccord de longue date avec Jerome Powell, Trump juge le niveau actuel des taux encore trop élevé malgré plusieurs baisses récentes.
L’annonce a modifié les anticipations des marchés de prédiction, réduisant les probabilités attribuées à Hassett au profit de Warsh. Trump a toutefois insisté sur sa prudence, rappelant qu’il regrettait la nomination de Powell en 2017.
Le processus de sélection est piloté par le secrétaire au Trésor Scott Bessent, tandis que d’autres candidats potentiels sont évoqués. Le mandat de Powell expire en mai, et celui-ci a déclaré vouloir laisser une économie en bonne santé à son successeur…
Et chez nous, en Europe, on veut voler l’argent des Russes tout en pleurnichant chez l’allié russe, à Pékin, pour avoir des terres rares et demain… du silver ! Que vont faire les Chinois selon vous ?
En attendant, il faudra guetter le JAPON cette semaine.
Ce qui se passe sur les marchés précieux est si important que LIESI va publier plusieurs séries de LISO, afin de vous apporter des informations “retenues” par la presse, ainsi qu’une analyse selon notre grille de lecture qui tient compte du scénario anticipé et à venir.
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