Visiblement, la tenue du marché boursier est devenu un enjeu de sécurité nationale aux Etats-Unis. Environ 58 % des ménages américains sont exposés aux actions, qui représentent près de la moitié de leur patrimoine réel. Ainsi, un krach provoquerait des dégâts économiques comparables à une “arme nucléaire économique”. D’autant plus que la classe moyenne a toutes les peines à survivre dans le monde de l’économie réelle.
Le marché boursier (graphique du SP 500 en mensuel) fait désormais partie intégrante de ce grand jeu de l’illusion avec des conséquences dramatiques en cas de faiblesse. Les Etats-Unis évoluent selon une dynamique en “K” : les 10 % les plus riches portent presque à eux seuls la croissance via leur consommation, tandis que les 90 % restants sont affaiblis par l’inflation et la hausse du coût de la vie. Or, ces 10 % les plus aisés détiennent plus de 90 % des actions. Une chute boursière ferait donc fortement reculer leur consommation, qui constitue 70 % du PIB américain, provoquant automatiquement une récession officielle. Doit-on rappeler l’épisode de mars-avril 2025 : une baisse de 18 % des marchés avait effacé 11 000 milliards de dollars de richesse et entraîné les premières alertes de grandes entreprises sur un repli de la demande.
Depuis ce creux, les marchés sont repartis à la hausse, en grande partie grâce aux interventions ou signaux rassurants de la Réserve fédérale et de l’administration Trump.
Une fuite en avant avec la dette
La dette sur marge aux Etats-Unis a atteint en octobre un record historique de 1 200 milliards de dollars, après une hausse mensuelle de 57,2 milliards. Il s’agit du sixième mois consécutif de progression, portant l’augmentation totale depuis le début de l’année à 285 milliards (+32%). Sur six mois, la hausse atteint 39%, un rythme inédit depuis l’an 2000, supérieur même à celui observé durant 2021.
Ce niveau d’endettement exceptionnel révèle un appétit élevé pour le risque chez les investisseurs, qui empruntent massivement pour acheter des actions. La dette sur marge amplifie les gains mais aussi les pertes, et un tel excès peut devenir dangereux en cas de retournement, car il entraîne des ventes forcées (margin calls) susceptibles d’accélérer les chutes de marché.
Les niveaux actuels dépassent largement ceux des précédents pics (2000, 2007, 2021), même ajustés de l’inflation. Historiquement, de tels sommets ont souvent coïncidé avec des points hauts des marchés avant des corrections majeures. Toutefois, rapportée à la taille de l’économie, la situation reste un peu moins extrême qu’en 2000.
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La Fed se dit prête à baisser les taux en décembre, et un simple commentaire de ses responsables ou un message politique suffit de plus en plus souvent à “sauver” les marchés.
Les autorités considèrent désormais explicitement la hausse des marchés comme une priorité stratégique. Pourtant, une baisse semble logique pour justifier la fuite en avant vers toujours plus de liquidités. Si un tel scénario était désormais bloqué, il faudrait bien conclure que la situation américaine est bine pire que tout ce que nous imaginons.
Cela ouvre la voie à une envolée potentiellement spectaculaire des actions et autres actifs financiers, même vers des niveaux jugés absurdes… ils le sont déjà aux cours actuels. Nous pensions qu’ils provoqueraient une chute des marchés de Wall Street pour valider ce qu’ils veulent poursuivre, mais de récentes informations tendraient à justifier le présent titre de cet article.
Partant de ces informations, pensez-vous vraiment que les Russes (et les Chinois) soient dans une situation aussi délicate que les médias occidentaux le serinent ?
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