Par ITM Trading – Le Japon détient 1 200 milliards de dollars de bons du Trésor américain. Mais cet ancrage pourrait bien être en train de se détacher. Avec un ratio dette/PIB de 250 %, le Japon a longtemps défié la gravité en maintenant les rendements proches de zéro. Cette époque vient de prendre fin. Les rendements des obligations japonaises à 20 et 30 ans battent des records. L’inflation augmente. Le yen est en baisse. Et Tokyo s’apprête à inonder le marché avec davantage de dette.
Le résultat ? Une situation sans issue pour la Banque du Japon : imprimer davantage de yens et faire chuter la monnaie, ou prendre du recul et laisser les taux s’envoler. L’un ou l’autre choix risque de déclencher un choc mondial de la dette.
Les capitaux japonais sont déjà en train de rentrer au pays. Les marchés obligataires américains pourraient perdre leur plus gros acheteur étranger, alors même que Washington verse plus de 1 000 milliards de dollars par an en intérêts.
Pire encore, le carry trade sur le yen, un moteur de liquidité mondiale de plusieurs milliers de milliards de dollars, est en train de s’effondrer. Un faux pas, et le dénouement pourrait frapper de plein fouet les bons du Trésor, les actions, voire l’immobilier.
Ce n’est pas une théorie. Cela a failli se produire en août 2024. Le prochain choc pourrait ne pas passer aussi inaperçu.
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