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Par T. Durden – L’un des plus grands régimes de retraite publics des Etats-Unis prévoit d’emprunter des dizaines de milliards de dollars pour maintenir ses liquidités au lieu de déclencher une vente forcée de ses actifs.
Bloomberg rapporte que le California State Teachers’ Retirement System (CalSTRS), qui pèse environ 318 milliards de dollars, prévoit d’emprunter 30 milliards de dollars, soit environ 10% de son portefeuille, au lieu de lever des fonds par le biais d’une vente d’actifs qui pourrait déclencher des ventes forcées.
Les membres du conseil d’administration du CalSTRS examineront la première version de la politique cette semaine. S’il est approuvé, l’effet de levier sera utilisé « sur une base temporaire pour répondre aux besoins de trésorerie dans des circonstances où il est désavantageux de vendre des actifs », selon un document de politique du CalSTRS.
Selon Meketa Investment Group, consultant du CalSTRS, le fonds de pension public déploie déjà un effet de levier de plus de 4% de son portefeuille, ajoutant que l’augmentation proposée de l’effet de levier ne sera pas utilisée pour une nouvelle politique d’allocation d’actifs mais plutôt pour lisser les flux de trésorerie et comme un « outil intermittent » pour gérer le portefeuille. La nécessité d’augmenter l’effet de levier fait suite à un rapport du Financial Times d’avril dernier qui expliquait que CalSTRS prévoyait de réduire la valeur de son portefeuille d’immobilier commercial de 52 milliards de dollars après que les taux d’intérêt élevés eurent écrasé la valeur des tours de bureaux. A l’époque du rapport du FT, le directeur des investissements du CalSTRS, Christopher Ailman, avait déclaré au média que : « L’immobilier de bureau a probablement perdu environ 20% de sa valeur, simplement en raison de la hausse des taux d’intérêt », ajoutant : « Nos consultants en immobilier ont parlé au conseil d’administration le mois dernier et ont dit qu’ils pensaient que l’immobilier allait avoir une ou deux années négatives ».
Pour Calstrs, l’immobilier était l’une des catégories d’actifs les plus performantes jusqu’à ce que le Covid et la Fed s’engagent dans le cycle de hausse des taux d’intérêt le plus agressif depuis une génération. L’immobilier a généré des rendements à deux chiffres sur une période de 10 ans pour son plan d’un million de membres, selon une mise à jour de mars dernier.
Le FT note que l’immobilier représente environ 17% de l’ensemble des actifs de Calstrs.
Calstrs est l’un des nombreux régimes de retraite qui subissent la pression du ralentissement de l’immobilier. Par ailleurs, les banques régionales sont fortement exposées à l’immobilier et ne sont pas encore sorties d’affaire. (Zero Hedge)
Imaginez maintenant que nous soyons seulement au début d’un fort cycle de remontée des taux, contrairement aux annonces des politiciens et banquiers centraux payés pour MENTIR du matin au soir.
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2024-01-08 07:42:23